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中国联塑PK伟星新材:塑料管材上市公司大比拼

点击量:105   时间:2020-02-10 00:06

  营收巨无霸中国联塑PK.一枝独秀伟星新材:塑料管材上市公司大比拼(上)| 风云主题

  来源: 市值风云

  作者 | 紫枫

  流程编辑 | 幼白

  本文的主要钻研对象为生产塑料管材管件的5家上市公司,即中国联塑(02128.HK)、伟星新材(002372.SZ)、永高股份(002641.SZ)、顾地科技(002694.SZ)和青龙管业(002457.SZ)。

  一、走业简析

  现在,国内较主流的塑料管材材质为PVC、PE和PP。

  三栽材质的性质和用途如下:

1、PVC价格相对矮廉,但有矮毒、易变质,主要用于给水和市政电力;

 

2、PE价格相对适中,易蜿蜒,无毒,主要用于市政供水、采暖、给水等;

 

3、PP(主要是PPR)价格相对较贵,矮温下容易脆化,无毒,主要用于修建冷炎给水等。

  现在中国已成为世界上最大的塑料管材生产国,近年来产量添速逐步放缓,2018年吾国塑料管材产量达1567万吨,同比添长2.96%。

  按照华经情报网的原料表现,从下游行使周围来望,农业用管、市政及修建给排水周围照样占有主导地位,相符计达67%。

  此外,吾国塑料管材走业是个足够竞争的市场,荟萃度也不足高。国内较大周围的塑料管材生产企业3000家以上,年生产能力超过3000万吨。

  其中,年生产能力1万吨以上的企业约为300家,有20家以上企业的年生产能力已超过10万吨。

  足够竞争与荟萃度较矮的走业情况使企业挑高产品售价的难度较大,是下文5家企业营收的添长更众是产销量添长驱动,极少受价格添长驱动的主要因为。

  塑料管材企业的区域分布较为荟萃,荟萃在沿海和经济发达地区,广东、浙江、山东三省的生产量之和已超过全国总量的三分之一。

  走业内产能较高的上市公司主要有中国联塑、永高股份、伟星新材、顾地科技,2018年这4家公司的市场份额仅为20.1%。

  下面直接望望5家上市公司的生产经营情况。

  二、公司简介

  (一)中国联塑

  中国联塑于2010年6月23日在香港主板上市,控股股东是新福星,持股68.41%,董事会主席是黄联禧。

  截止2020年2月3日,该股市值达320亿港币。

  中国联塑的产品门类较全,涵盖塑料管材及管件产品、水暖卫浴产品、集体厨房、门窗体系、装饰板材、消防器材及卫生原料等类别。

  (来源:官网)

  自2011年首,公司在全国的生产基地数从12个扩充至23个,拥有自力或优等经销商数目从760名挑高至2019年上半年的2206名经销商,分销网络铺满全国。

  (来源:官网)

  1、收好组成

  固然中国联塑在大力推动家具类产品创收,但从收好占比情况望,塑料管材管件的收好占比照样占主导地位。

  公司的塑料管材管件收好从2010年的76.12亿元上涨至2018年的213.43亿元,复相符添速为15.87%,并且占总营收的比例首终在85%以上。

  2019年上半年,塑料管材管件收好为100.67亿元,同比添长6.59%。

  从销量角度望,中国联塑的销量呈节节攀升的趋势,总销量从78.94万吨上升至216.86万吨,复相符添速为15.53%,与营收添速很挨近。

  其中PVC产品从61.72万吨上升至168.29万吨,复相符添速为15.41%,且每年均挨近总销量的8成。

  从历史平均售价望,从2010年至今,PVC产品平均售价的摇曳幅度为每吨7112元至8870元,非PVC产品的摇曳幅度为14764元至16073元。

  非PVC产品的平均售价远高于PVC产品,但更为安详。

  而从行使周围望,供水和排水是塑料管材管件的主要行使周围,两者占总收好的比例超7成,2018年为77.05%。

  此外,中国联塑发源于广东顺德,至今华南地区首终是其第一大收好来源地。

  固然自2014年首,华南地区收好占总营收首次跌破6成,为58.2%,并逐步滑落至2018年的55%,但总体仍倚重华南地区。

  2、对外投资

  中国联塑近年来金额较大的收购案有两次。

  2017年3月22日,中国联塑宣布,全资子公司富汇资本以9亿港元的价格收购红星美凯龙(01528.HK)1亿H股,约占H股股本总额的9.41%股权(占一切股本总额2.76%),由上市公司挑供担保。

  3月22日当天的收盘价为8.98元/股,与收购价9元专门挨近。

  红星美凯龙此前仅公布控股股东的持股比例,所以难以清新富汇资本的持仓转折,不过按照红星美凯龙2019年三季度的股东新闻表现,富汇资本已经退出。

  随后,2018年4月16日,全资子公司领尚集团以约9.74亿港元的价格收购兴发铝业(0098.HK)1.098亿H股,占股本总额的26.28%,至今仍是该公司的第二大股东,与第一大股东香港广新铝业有限公司的30.96%专门挨近。

  当天的收盘价为6.82元/股,溢价率挨近30%。

  截止2020年2月3日,兴发铝业的股价为6.92元,仍矮于收购价8.86元超20%。

  紧接着,2019年4月22日,中国联塑以7760万人民币的价格收购广东启橙新闻技术有限公司的控股权,后者是一家为跨境出售的制造商挑供综相符电商服务方案的公司。

  中国联塑认为,自家的“领尚环球之家”是家居展厅商城,主要是展现家居建材产品并促成产品分销和零售,而启橙新闻能够挑供线上商店展现及数据分析技术、海外物流和海关清关等方面的声援,所以两边的协同效答较为清晰。

  综上所述,中国联塑掏巨资对建材有关周围上市公司进走股权投资,并且着力进军全球市场。

  此外,上市以来,中国联塑无拆股相符股记录,在2016年3月曾进走股票回购操作。

  按照Choice表现,中国联塑在3月23日至31日共回购783.7万股,约耗资3281.58万元,平均回购价为4.19元/股。

  复盘中国联塑近年来的股价走势,可发现回购价是比来几年的价格矮位。

  3、主要股东添减持

  2010年上市时,控股股东新富星的持股比例达75%,随后在2011年二季度减持5.07%股权,比来几年持股比例仅幼幅转折,2019年上半年为68.41%。

  4、分红

  上市以来,中国联塑年年分红,累计分红额高达38.71亿元,而且逐年添长,股利支付率每年均达到20%以上。

  (来源:Wind)

  (二)伟星新材

  伟星新材的注册地址是浙江省临海经济开发区,在2010年3月上市,控股股东是伟星集团有限公司,实控人是章卡鹏,张三云。

  与中国联塑差别,伟星新材在浙江、上海、天津、重庆、西安建有五个生产基地,拳头产品是PPR和PE管材,别离用于修建内冷炎给水和市政供水、采暖、燃气等周围。

  截止2月3日,总市值达176亿元人民币。

  1、收好组成

  业务收好逐年攀升,从2011年的16.97亿元上升至45.7亿元,年均复相符添速达15.2%。

  2019年前三季度,伟星新材营收为31.2亿,同比添长5.15%。

  同期PPR的收好从6.36亿上升至25.88亿,复相符添速达22.2%,高于总营收添速,而且不息是公司的主要收好来源,2018年占比达57.17%,相比2011年的37.71%上升了19.46个百分点。

  收好占比位居次位的是PE,2018年占比为28.07%,相比2011年的39.89%下滑了11.82个百分点,其收好从6.73亿上升至12.71亿,复相符添速为9.51%,矮于总营收添速。

  出售量从2013年的11.35万吨逐步拉升至2018年的21.36万吨,年均复相符为9.45%。

  因为售价较高的PPR和PE的营收占比很高,所以平均售价较高,比来6年均高于1.8万元/吨,暂时2015年首逐年上升至2018年的2.12万元/吨,远高于中国联塑非PVC产品的上限1.61万元/吨。

  公司有能力在挑高产品平均售价的同时维持出售量不息上升,外明产品竞争力强,景气度较高。

  主力出售区域是华东和华北地区,永远占公司总营收约50%和20%。

  2、对外投资

  公司上市后无宏大资产重组项现在、无募资项现在。

  唯一投资过亿的是参与竖立新疆东鹏相符立股权投资相符伙企业(有限相符伙),总周围为11.02亿元,伟星新材投资5亿。

  该基金曾在2017年1月12日宣布出资5亿,参与投资深圳通泰达投资中央(有限相符伙),出资比例达35.69%。

  通泰达在1月9日宣布受让茂业通信11.26%股权,交易价格为14亿元,即20元/股。

  2019年三季报表现,通泰达一股未减,而现在股价跌至9.24元/股,折本幅度高达53.8%,据此不详估算,伟星新材的折本额约为1.2亿元。

  3、诉讼仲裁

  2019半年报吐露,伟星新材向十众家借用“伟星”名气却与伟星新材毫无有关的公司及自然人,以“入侵商标权及不得当竞争”为由发首诉讼,涉案金额为1736万元,大片面都能胜诉。

  4、分红与融资

  按照“吾股大数据”体系表现,公司上市10年分红9次。

  累计分红高达32.3亿,超过了92.9%上市公司,而累计股权募资为11.4亿,是A股稀奇的累计分红额高于股权募资的上市公司。

  按照2019年12月6日的调研,公司外示不息在追求与业务具有卓异协同性的项现在,但尚未找到。所以,以前几年现金少片面用于资本性支付,大片面用于现金分红。

  (三)永高股份

  永高股份地处浙江省台州市,在2011年12月上市,实控人是卢彩芬,张建均。

  2018年生产能力突破50万吨,关于我们塑管产销周围在可比上市公司中位列第二,是现在国内A股上市的周围最大的塑料管材企业。

  截止2月3日,总市值为69.19亿元。

  1、收好组成

  永高股份的营收从2011年的23.24亿逐年升迁至2018年的53.54亿,年均复相符添速达12.66%。

  PVC产品不息是公司的主要收好来源,收好占比从2011年的66.45%削减至2018年的49.5%,而PE产品从8.14%上升至24.87%。

  2019年前三季度的收好为44.05亿元,同比上升18.49%。

  全年归母净收好的区间为4.89亿元至5.38亿元,同比添长100%至120%。

  出售量从28.6万吨上涨至50.86万吨,高于伟星新材的21.36万吨,年均复相符添速为8.57%。

  除了2016年,其余5年的平均售价基本安详在1.03万元/吨附近。

  2、对外投资及资本运作

  2015年9月15日,永高股份以9100万元的价格收购控股股东公元塑业持有的浙江公元太阳能科技有限公司一切股权,形成有关交易,随后在2019年9月10日添资5000万元。

  该公司2018年才实现扭亏为盈,2019年上半年盈利960.61万元,2016年至2018年相符计折本3655.39万。

  2019年6月6日,竖立全资子公司湖南公元建材有限公司,投资额达1.5亿元。

  此外,2019年6月,公司拟发走可转债,召募资金7亿元,用于以下项现在:

  现在该方案已获得证监会批复。

  3、诉讼仲裁

  2019年8月13日,半年报公布23项诉讼案,首诉方均为永高股份及其子公司,大片面是买卖相符同纠纷,涉案金额共计907.18万元。

  4、主要股东添减持

  2016年一季报,公元塑业减持0.77%股权,随后在2018年7月再度减持0.62%股权,现在仍持有41.43%股权。

  此外,实控人的一致走动人王宇萍在2019年11月下旬及12月浓密减持了2400万股,套现了1.07亿元,且刚好卖在永高股份因发布业绩利好而展现股价三涨停之前。

  5、分红与融资

  按照“吾股大数据 ”体系,永高股份上市9年分红8次。

  永高股份就异国前两家公司这么豪爽,累计分红为3亿元,超过57.6%上市公司,累计股权募资达9亿。

  (四)顾地科技

  顾地科技于2012年8月16日在中幼板上市,现在实控人是任永青。

  截止2020年1月23日,该股总市值为17.2亿元,远矮于前线3家公司。

  该公司在湖北、重庆、佛山、北京等地拥有六个生产基地,旗下品牌曾获得“中国名牌产品”、“中国著名品牌”、“湖北十大影响品牌”等荣誉称号。

  但是,与荣誉不匹配的,是其不太时兴的财务数据。

  1、收好组成

  公司的塑料管材业务收好在2015年和2016年展现回落,随后在2017因赛事收好大添而展现新高,为20.62亿元。

  但该收好只是昙花一现,2018年就收窄至0.41亿元,占当期收好近2.48%,外明进军赛事周围受挫,主要收好来源首终是塑料管材。

  PVC管材的收好占比首终最高,2018年为52.25%,其次是PE管材,同期为34.93%,PP管材仅为9.9%。

  2019年前三季度的收好为11.49亿元,同比下滑了10.14%。

  而扣非净收好外现更惨不忍睹,2013年已现颓势,2015年跌至1590.19万,2018年因计挑大额资产准备折本1.5亿,上市至今仅盈利1.6亿元。

  2019年归母净收好的区间为1138万至1707万,实现扭亏为盈。

  塑料管材的出售量转折趋势与对答的收好趋势几乎一致,2018年的出售量为18.66万吨,挨近最矮的18.23万吨。

  而平均售价则自2013年首不息下滑,在2017年才转跌回升,2018年为0.87万元/吨,总体摇曳较幼。

  2、资本运作

  顾地科技是典型的上市后业绩不好随即实控人胡搞一通的上市公司,风云君曾在《顾地科技的“胡搞”之路:老东家劣迹斑斑,新东家上位又遭立案调查》和《一场价值15亿的沙漠喜欢情故事:顾地科技,没钱独上西楼》详细讲述了其资本运作故事。

  2014年公司业绩糟糕,扣非净收好暴跌72.63%,原控股股东广东顾地那时专门缺钱,2015年所持股权一切被质押,只能使出走为上计,在2015岁暮把控股权交给山西盛农,后者持股27.78%。

  山西盛农上位后,曾打算投入15亿元购买阿拉善梦想汽车航空笑园项现在标在建资产,但在2018年11月10日终止了该项现在。

  3、作恶违规

  2015年5月29日,被证监会出示警示函,因为是截止2014岁暮,原控股股东广东顾地及其有关方共非经营性占用公司资金1.51亿元且未及时吐露。

  2015年11月27日,深交所发布公开训斥,片面因为是广东顾地的股权在2015年8-9月被司法凝结及轮候凝结,但未及时告知上市公司。

  2015年12月10日,被证监会立案调查,因为是公司及其实控人与涌瑞投资等签定股权转让制定及添添制准时,违规吐露有关新闻,随后在2016年10月14日,顾地科技、广东顾地和有关人士别离被责罚30、60和83万元。

  2016年7月29日,被证监会出示警示函,因广东顾地曾议定大宗交易违规减持近5%股权,套现金额达3.47亿元。

  2017年12月22日,现任实控人任永青因涉嫌新闻吐露作恶违规而被立案调查,随后在2019年6月10日,任永青被责罚共75万元。

  4、主要股东添减持

  2018年4月-6月,公司董事、副总经理付志敏减持约0.53%股份,套现2510.67万;副董事长张振国减持约1.84%股份,套现7337.4万;副总经理张文昉减持约0.11%股份,套现567.97万。

  2019年3月4日,监事徐辉利和张文昉别离套现153.69万和238.63万元。

  2019年12月,张振国减持约1.61%股份,套现2973.59万元,相符计套现1.03亿。

  5、分红与融资

  按照“吾股大数据”体系表现,顾地科技上市8年,分红6次。

  公司累计分红2.2亿,超50.6%上市公司,累计股权募资4.7亿,矮于78.7%上市公司。

  (五)青龙管业

  青龙管业在2010年8月上市,实控人是陈家兴。

  按照公司描述,其是国内现在唯一隐瞒混凝土管材和塑料管材的周围化生产企业。

  公司扎根西北地区,该地区是吾国缺水最为主要的地区之一,水利工程众,管材需要量大。与其他地区相比,西北地区管材需要量较大。

  截止2月3日,总市值为23.95亿元。

  1、收好组成

  与上述公司纷歧样的是,青龙管业的混凝土管材收好高于塑料管材。

  青龙管业业务收好添长较慢,经历了2014年至2016年的矮谷期后,2017年至2019年前三季度重拾添长,2018年为14.47亿,为上市以来最高值,且年均复相符添速为5.49%。

  2019年前三季度实现营收13.45亿元,同比大添74.78%。

  全年归母净收好区间为1.46亿元至1.98亿元,同比大添97.83%至168.29%。

  而钢筋混凝土首终占营收的“大头”,基本达到总营收的六成以上,2018年为63.24%。

  塑料管材的营收周围总体呈震动上升趋势,年均复相符添速为7.83%,高于总营收的5.49%,在矮谷期(2014-2016年)仍能实现添长。

  倘若对答2015年和2018年的出售量与平均售价发现,2015年4亿营收与出售量大添72.73%有较大有关,同期平均售价逆而下滑了19%;

  而2018年营收再创新高则与平均售价创新高(1.19万元/吨)有较大有关,而出售量逆而略矮于2015年。

  2、对外投资

  公司上市后无宏大资产重组项现在,无添发、发走可转债等募资走为。

  唯逐一笔投资过亿的项现在是2018年8月17日宣布的建设年产3万吨PE管材生产线及配套设施。

  项现在位于河南安阳,总投资为3.4亿元,展望在2021年8月一切完善。

  3、作恶违规

  2015年11月6日,全资子公司宁夏青龙幼额贷款有限公司(以下简称“青龙幼贷”)取得经营允诺证,正式开门业务。

  效果,青龙幼贷在2017年4-5月就展现片面已逾期贷款。

  在上述贷款无足够证据外明在6月能收回的前挑下,青龙管业无视了其负面影响,导致2017年半年报业绩展望禁止确,且未及时修整并吐露业绩,所以在11月29日被证监会出具警示函。

  4、诉讼仲裁

  按照Choice清理,青龙幼贷在2018年至2019年浓密发首诉讼,请求借款人及其担保方还钱,共计74宗,涉案金额相符计高达2.31亿元。

  5、分红与融资

  按照“吾股大数据”体系表现,青龙管业上市10年,分红9次。

  累计分红仅1.7亿元,超过43.9%上市公司;累计股权募资达8.8亿,矮于61.8%上市公司。

  公司的好坏是比较出来的,接下来望望5家公司的财务比较。

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义务编辑:王帅


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