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国信汽车走业点评:进入高性价比阶段 精选四条主线

点击量:52   时间:2020-02-28 11:08

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  汽车汽配深度通知:年报前瞻及2月投资策略-疫情短期约束

  国信证券 梁超 

  年报前瞻:现在吐露预告的过半企业2019年业绩下滑

  现在已经吐露业绩预告的84家汽车上市公司中,业绩添长(包含略添、扭亏、预添)的企业36家,业绩下滑(包含略减、始亏、预减)的企业44家。业绩下滑的企业较众,主要受2019年车市景气度不息下走影响。

  板块估值触底回升,电动化、智能化外现卓异

  1月WIND汽车板块团体上涨4.1%,CS汽车上涨1.96%;CS汽车出售与服务下滑7.31%,CS商用车上涨0.43%,CS乘用车上涨2.14%,CS汽车零部件上涨2.85%,CS摩托车及其他上涨0.67%,新能源车上涨10.64%,智能汽车上涨5.66%,同期沪深300指数和上证综相符指数别离下滑1.9%和2.09%,汽车各板块外现强于大盘,智能汽车和新能源指数强于汽车走业。

  春节及疫情短期约束,1月汽车销量下滑18%,Q2或有看回暖

  2020年1月,受春节挑前和新冠病毒疫情影响,国内汽车销量194.1万辆,同比下滑18.01%;其中乘用车销量161.4万辆,同比下滑20.14%;其中商用车销量32.6万辆,行业动态同比下滑5.83%。终结了19年8月份以来销量降幅不息缩窄的趋势。团体上看:吾们认为疫情短期按捺汽车生产、出售、购买(供需约束),中永远对汽车购买能力影响有限,但会肯定程度上刺激汽车购买动力(1季度约束后,2季度或开起展现)。

  走业有关指标:1月库存相符理矮位,原原料成本环比略有下滑

  库存指标车市在通过长达一年半的销量矮迷后,厂家和经销商补库郑重,1月库存系数仍处相符理偏矮程度。原原料指标:总体看2020年开年,无数原原料(浮法玻璃、铝锭和锌锭)价格有所回落。汇率指标:2019岁暮以来人民币汇率略有回升,2020年1月人民币兑美元相对安详(6.96到6.98),人民币兑欧元有所回落(7.80到7.56)。

  风险挑示:疫情影响下游复工进度、需要恢复矮于预期。

  投资提出:板块苏醒,精选四条主线

  通过走业销量大幅下滑,库存消极,2019岁暮的汽车及零部件走业均处于历史估值的底部区间,吾们认为,汽车汽配走业已经进入高性价比的配置阶段,2020年的投资主要围绕1)电动化与智能化;2)走业龙头以及走业中央资产;3)进口替代添速的优质零部件;4)汽车后市场展开,选举星宇股份、玲珑轮胎、德赛西威、中国汽研、骆驼股份、长安汽车等。

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义务编辑:王涵


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